：有望边沿向好。中长期，1）产品：公司产品从差速器锥齿轮等零件向差速器总成晋级，单车价值提高2-3倍，此外，在电动化趋势下，公司还活跃布局新能源电机轴、新能源主减齿轮等新能源轿车产品，Q3公司获得了多家新能源车差速器总成项目的提名，以及外资品牌客户铸造铝合金涡盘项目的提名；2）客户：公司成功。”
1.■事情：10月18日，公司发布2021三季报成绩，公司前三季度完成盈余收入10.24亿元，同比添加24.56%，完成归母净利润1.33亿元，同比添加28.90%。
3.Q3公司完成经营收入3.36亿元，同比下滑1.74%，底子原因有二，1）7月马来西亚迸发疫情，冲击全世界轿车芯片供应，导致Q3公司的首要客户上汽群众和一汽群众别离下滑29.95%和46.09%，带动公司营收下滑；2）9月下旬政府要求限电限产，公司的天津工厂供应受限。
5.Q3公司完成归母净利润0.31亿元，同比下滑34.16%，毛利率27.23%，是近年来的最低水平。
6.底子原因是，1）原材料提价以及海外事务运送费用上涨；2）Q3公司将运送费、代理费、仓储费调整为列示于经营本钱。
7.Q3公司的期间费用率为16.83%，与去年同期相等，其间销售费用率同比削减1.39pct，首要是管帐方针调整所造成的，管理费用率同比添加1.69pct，首要是员工薪酬添加以及重庆精工备产产生的一次性投入。
9.短期，缺芯改进带动公司下流客户尤其是群众需求上升，叠加在手订单的逐步量产以及Q4重庆工厂一期投产，公司成绩有望边沿向好。
10.中长期，1）产品：公司产品从差速器锥齿轮等零件向差速器总成晋级，单车价值提高2-3倍，此外，在电动化趋势下，公司还活跃布局新能源电机轴、新能源主减齿轮等新能源轿车产品，Q3公司获得了多家新能源车差速器总成项目的提名，以及外资品牌客户铸造铝合金涡盘项目的提名；2）客户：公司成功从群众、GKN等德系为主的客户向美系、日系、自主以及新能源车企进行拓宽，有望构成明显增量。
11.■出资主张：咱们估计公司2021-2023年归母净利润别离为1.96、2.78、3.71亿元，对应当时市值，PE别离35.6、25.1、18.8倍，初次掩盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价18.00元/股。
12.■危险提示：轿车行业芯片缺少加重；产能落地没有抵达预期危险；疫情失控危险；客户拓宽没有抵达预期危险。
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