2021 年公司营收 29.4 亿元，同比+34.8%；归母净利润 4.6 亿元，同比+28.7%；扣非归母净利润 4.2 亿元，同比+32.1%；除掉股权鼓励费用影响后归母净利润 4.98 亿元，同比+34.0%。分产品来看，齿轮、摆线针轮减速机事务收入别离是 21.3 亿元和 5.17 亿元，别离同比+30%和+20%，GNORD 高端减速机销量破万台（1.2 万台），收入达 1.65亿元，同比+600%。Q4 单季度营收 6.9 亿元，同比+11.5%，环比-11.7%；归母净利润1.2 亿元，同比-4.2%，环比-14.3%，略有下滑首要系：1）Q4 受双限影响，订单有所下滑；2）获益于熔喷布相关的减速机事务，2020Q4 基数较高。
2022Q1 公司完成盈余收入 6.1 亿元，同比-5.1%，环比-11.1%；归母净利润 0.65 亿元，同比-18.55%，环比-44.8%，低于商场预期，咱们判别首要系 3 月份常州疫情管控导致公司有一段时间的罢工。
2021 年公司研制投入 1.13 亿元，同比+44%；2022Q1 研制投入 0.35 亿元，同比+52%，占营收比重为 5.8% （同比+2.2pct）。到 2022Q1 末存货 7.3 亿元，同比+24%；合同负债 0.62 亿元，同比相等，在手订单较为足够。2022Q1 经营活动净现金流为-1.4亿元（2021Q1 0.2 亿元），首要系 2021 年同期出售添加较大，现款方法的出售回款添加，收购付款以银行承兑结算为主，现款流出拖延所造成的。
①GROND 传动：捷诺高端减速机与 SEW 等外资龙头同台竞赛，并大举开辟锂电浆料拌和减速机商场，要点客户包含宏工科技， 金银河等。 2021 年 12 月，捷诺与宏工科技签定 2,800 万元的战略协作协议，为 2022 年开展奠定根底。 ②工程机械事务： 现在产品已掩盖塔机、挖机、登高车等首要工程机械装备。客户方面，成功开辟徐工机械、东起机械等国内龙头。③工业齿轮箱事务：经过引进外资团队，对原有的大功率PV 系列减速机进行晋级，晋级后的 HB 系列工业齿轮箱与进口减速机同尺度、同扭矩/功率，完成进口代替；估计该项产品将于 2022 年 6 月全面推向商场，助力公司在水泥、煤炭、电力等下流范畴的商场拓宽。
盈余猜测与出资评级：考虑到疫情影响，咱们估计公司 2022-2024 年归母纯利润是5.7（下调 12%）/7.3（下调 18%）/9.1 亿元，当时市值对应 PE 别离为 16/12/10 倍，保持“增持”评级。
