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绿的谐波减速机:谐波减速器龙头

时间:2024-07-05 来源:蜗轮减速机

  核心团队自2003年开始从事机器人用精密谐波减速器的理论基础研究,标志着公司的起步,2020年在上交所科创板成功上市。业务聚焦于谐波减速器、机电一体化产品、旋转执行器、数控分度转台、无框电机、电液伺服控制器、工业自动化服务等多类产品。公司在谐波减速器领域深耕近20年,被誉为“机器人关节第一股”。

  绿的谐波处于产业链的中游,专注于谐波减速器的研发和生产,产品持续迭代升级,并逐步向下游应用领域拓展。

  ·原材料供应商:包括钢铁、铝材、稀土等基础材料供应商,这些材料是制造谐波减速器的关键原材料。

  ·零部件供应商:提供轴承、电机等关键零部件,对谐波减速器的性能和质量有直接影响。

  ·工业机器人制造商:作为谐波减速器最大的应用领域,工业机器人制造商对谐波减速器的需求直接影响整个产业链的发展。

  ·其他高端制造领域:如数字控制机床、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等,这些领域对精密传动装置的需求也在不断增长。

  绿的谐波是国内谐波减速器行业的有突出贡献的公司,率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用,2021年公司谐波减速器国内市占率为24.7%,位居第二,成功打破海外品牌垄断。

  ·业绩表现为下滑,其中实现盈利收入2.5亿,同比下滑26%,净利润0.7亿,同比下滑43%。

  ·经营资产质量有所恶化,股东权益撬动资产的能力提高,但总资产回报水平降低,导致ROE降低3个百分点至3.7%。

  ·公司主要是通过债权进行融资,金融资产负债率快速提升至24%,偿债压力增大。

  ·资产规模增长至28亿,结构上看,货币资金占比较高,比例达40%。资产金额来源上表现出“输血”增加的趋势。

  ·基本面趋稳,市值221亿,在22家机器人上市公司中排名第1,市盈率263倍,属于行业较高水准。·近一年内,公司收盘价涨幅接近31%,明显高于行业平均4%的涨幅。·机构持股比例17%,低于行业平均,北上资金持股比例1.2%,属于行业平均水平。

  公司产品不断迭代升级,虽然业绩短期承压,但下游机器人需求量开始上涨,公司具备拥有一定增长潜力,且北上资金以及券商关注度较高,期待公司后续业绩修复表现。

  绿的谐波2023三季报A股排名3891,较上季度排名提高2119名,较去年同期排名提高680名。绿的谐波2023三季报行业排名433,较上季度排名提高173名,较去年同期排名提高31名。说明:这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

  绿的谐波2024年03月22日市值为221.47亿元,在22家公司中排名第1,属于市值较大企业,在对标公司中最大。市盈率为263.10,在22家公司中排名第1,属于市盈率较大企业,在对标公司中最大。2023年01月03日到2024年03月22日,公司收盘价涨跌幅30.78%,科创50指数涨跌幅-18.95%,机器人涨跌幅3.94%,公司涨跌幅明显高于行业水平。

  截止目前,公司没再次出现资金信号。绿的谐波2023年09月30日机构持股比例16.86%,低于行业平均,在对标公司中最低。截至2024年03月22日行业中12家公司有北上资金持股,绿的谐波北上资金持股比例1.23%,在获得北上资金投资的公司中处于行业中等水准,在对标公司中最低。截至2024年03月22日180天内行业中12家公司获得券商研究报告,绿的谐波获得15篇券商研究报告,远高于行业中获得券商研究报告的公司平均,在对标公司中最多。获得12家券商评级,综合评级为增持。2024年03月22日行业中11家公司获得券商业绩预测,对绿的谐波未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为15.90%。9家公司获得券商股价预测,绿的谐波的目标价为156.17元/股,目标价涨跌幅为18.94%。

  2023三季报绿的谐波净利润0.74亿元,与2022三季报相⽐,净利润快速下滑。净利润的减少主要由⽑利润的减少导致。

  绿的谐波产品盈利降低叠加费⽤⽀出增⻓,导致经营活动的盈利下滑,企业除了要考虑改善产品盈利的问题,还需注意控费,提⾼费⽤效率。

  绿的谐波2023三季报较2022三季报核⼼利润率的降低主要源于⽑利率的降低财务费⽤率的提⾼,需要对相关活动的变动原因并进⾏经营管理改善。绿的谐波2023三季报⽑利率41.73%,与2022三季报相⽐,⽑利率下滑9.44个百分点,⽑利率降低。

  2023三季报绿的谐波ROE3.68%,较2022三季报减少3.18个百分点,股东回报⽔平降低。总资产报酬率2.85%,较2022三季报减少3.04个百分点,总资产回报⽔平降低。权益乘数1.39倍,较2022三季报提⾼0.18倍,股东权益撬动资产的能⼒提⾼。

  2023三季报绿的谐波经营资产报酬率4.29%。较2022三季报,经营资产报酬率降低9.20个百分点,降幅68.22%,经营资产报酬率有所恶化。核⼼利润率17.77%。与2022三季报相⽐,核⼼利润率下滑16.55个百分点,降幅达48.23%,经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.24次,较2022三季报减少0.15次,降幅为38.62%,经营资产周转效率有所恶化。

  从绿的谐波2021年报到本期的现⾦流结构来看,期初现⾦5.25亿元,经营活动净流⼊1.63亿元,投资活动净流出1.02亿元,筹资活动净流⼊5.15亿元,其他现⾦净流⼊210.96万元,三年累计净流⼊5.78亿元,期末现⾦11.03亿元。

  经营活动具备⼀定的造⾎能⼒,能够满⾜投资活动所需的资⾦投⼊,这样的一种情况下公司仍在进⾏筹资,需要确认该部分是未来满⾜公司未来的资本预算,还是⾮必要性融资。

  从绿的谐波2023三季报的现⾦流结构来看,期初现⾦6.84亿元,经营活动净流⼊0.91亿元,投资活动净流⼊130.44万元,筹资活动净流⼊3.26亿元,累计净流⼊4.19亿元,期末现⾦11.03亿元。

  绿的谐波2023三季报核⼼利润获现率1.66,较2022三季报,变现能⼒有所提⾼。

  2023三季报绿的谐波经营活动与投资活动资⾦净流⼊0.93亿元,较2022三季报资⾦缺⼝消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资⾦净流⼊0.61亿元,⽆资⾦缺⼝。

  绿的谐波2023三季报筹资活动现⾦流⼊5.83亿元,较2022三季报增加3.62亿元,增速164.07%,筹资活动现⾦流⼊快速增加。绿的谐波2023三季报绝⼤部分筹资流⼊来源于债权流⼊(99.36%)。

  绿的谐波2023三季报债务净流⼊3.45亿元,较2022三季报增加1.59亿元,公司持续有新增贷款,且新增贷款规模快速增加。

  2023年09⽉30⽇绿的谐波⾦融负债率23.69%,较2022年09⽉30⽇提⾼14.87个百分点,⾦融负债⽔平提⾼。绿的谐波⾦融负债⽔平较⾼,但主要为⾮必要融资,其产⽣的财务费⽤将对公司效益产⽣不必要的冲击。

  2023年09⽉30⽇绿的谐波总资产27.72亿元,与2023年06⽉30⽇相⽐,绿的谐波资产增加3.42亿元,资产规模有所增⻓,资产增速14.07%。

  从合并报表的资产结构来看,经营资产占⽐不⾼,货币资⾦占⽐较⾼,资⾦的使⽤效率有几率存在问题,需要进⾏有效的现⾦管理,在保证流动性的基础上,如对现⾦进⾏稳健理财等,提⾼资⾦的使⽤效率。

  从2023年09⽉30⽇绿的谐波的负债及所有者的权利利益结构来看,公司的资本引⼊战略为以股东⼊资为主,辅之⾦融负债的并重驱动型。其中,⾦融负债是资产增⻓的主要推动⼒。

  与2022年09⽉30⽇相⽐,⾦融性负债占⽐明显增⻓,股东⼊资占⽐明显降低,公司在资⾦来源上表现出⾦融性负债⽀撑度增加的趋势。

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  158机床网——低噪音:HIWIN滚珠丝杠-高速静音化滚珠丝杠回流单元的设计,可吸收钢珠冲击所产生的噪音,而大幅度降低噪音值。﹝较一般品比下降 5~7 dB﹞ 省空间轻量化设计:螺母外径较一般型式缩减18%-32%。 超高Dm-N值:HIWIN滚珠丝杠-高速静音化滚珠丝杠回流单元的专利设计,强化回流结构强度,其Dm-N值可达220,000以上。 高加减速度:HIWIN滚珠丝杠-高速静音化滚珠丝杠特有回流单元的路径与强度设计,使受运动钢珠冲击值下降,故可承受超高Dm-N值及瞬间高加减速度的操作环境。 高精度:HIWIN滚珠丝杠-高速静音化滚珠丝杠精密级以JIS C0-C7,转造级以JIS C6-C10。

  产品说明: 1、前轴承为NN3032K-P4,轴向刚度为1149N/μm,径向载荷为375KN,轴承润滑为脂润滑,结构为免维护结构。后端轴承为NN3028K-P4,脂润滑,自然冷却。 2、允许最高转速为1500r/min,动平衡等级为G0.4,噪声小于40dB。 3、主轴鼻端执行GB/T5900.1-2008国家标准。 4、主轴安装型式为立式安装。 5、采取了专用检棒检验静态精度时,距主轴鼻端端面10mm处跳动小于0.003mm,距主轴鼻端端面300mm处跳动小于0.012mm,端面窜动小于0.0005mm。